2010年9月，北汽股份正式掛牌成立，成為北汽集團(tuán)規(guī)劃中謀求整體上市的乘用車平臺(tái)。成立之初的北汽股份，承載著北汽集團(tuán)整體上市重任的同時(shí)，也幾乎囊括了北汽集團(tuán)旗下所有乘用車優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)——包括北京現(xiàn)代中方股權(quán)資產(chǎn)、北汽有限、北汽乘用車事業(yè)部、北汽新能源事業(yè)部、北汽動(dòng)力總成事業(yè)部等。
2011年1月25日一天之內(nèi)，北汽股份又大舉并入兩大塊業(yè)務(wù)——以5.3億元收購(gòu)北汽集團(tuán)乘用車分公司、株洲分公司等若干實(shí)物資產(chǎn)，同時(shí)以4.45億元并入北汽研究總院相關(guān)研發(fā)業(yè)務(wù)及資產(chǎn)。而在當(dāng)時(shí)，由于合資雙方談判未取得實(shí)際進(jìn)展，北京奔馳并未納入其中。
不過(guò)，雙方股東的“膠著”狀態(tài)很快得以結(jié)束。2012年11月2日，北汽股份出資51.4億元，收入北汽集團(tuán)旗下的北京奔馳50%股權(quán)，并于2013年1月4日完成收購(gòu)進(jìn)程，完成后，北京奔馳由北汽股份持有50%，戴姆勒與戴姆勒大中華區(qū)持有另外50%的股權(quán)。
無(wú)法預(yù)料的是，在當(dāng)時(shí)，2012年10月開(kāi)始暫停的A股IPO，難以看到重開(kāi)希望。北汽集團(tuán)以北汽股份為平臺(tái)的A股整體上市計(jì)劃不得不做出調(diào)整，而這也同樣意味著，此前為上市籌備而進(jìn)行的公司內(nèi)部構(gòu)成亦要推翻重來(lái)。
據(jù)本報(bào)記者綜合統(tǒng)計(jì)，2012年11月6日，北汽股份以4.68億元向北汽集團(tuán)出售北汽有限51%股權(quán)；2013年10月11日，以2.68億元向北汽集團(tuán)出售新能源業(yè)務(wù)全部股權(quán)；而2013年10月12日和10月15日，又以9464萬(wàn)元向北汽集團(tuán)出售旗下制造越野車的相關(guān)資產(chǎn)及以2.9億元向北汽研究總院出售越野車研發(fā)相關(guān)資產(chǎn)。
“由于北汽有限主要銷售一些越野車型和MPV等車型和出口業(yè)務(wù)，與北汽股份核心業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)，而新能源車業(yè)務(wù)在初期發(fā)展階段，發(fā)展前景不夠明朗短期盈利能力有限，出售之后可以改善北汽股份的公司資產(chǎn)和業(yè)務(wù)架構(gòu)。”前述接近北汽集團(tuán)的業(yè)內(nèi)人士對(duì)本報(bào)記者分析。
為繼續(xù)給自主陣營(yíng)加碼，直到北汽股份赴港申請(qǐng)IPO之前的今年5月，北汽股份仍在進(jìn)行旗下資產(chǎn)梳理。本報(bào)記者獲悉，今年5月23日，北汽股份以23.7億元從北汽集團(tuán)手中收購(gòu)北汽廣州公司的全部股權(quán)。而之所以收購(gòu)這家2013年經(jīng)營(yíng)虧損6510萬(wàn)元的廣州公司，也正因?yàn)閺V州公司納入北汽股份之后，將在北汽股份版圖中扮演一個(gè)重要角色——在北汽股份的計(jì)劃中，完成收購(gòu)后的廣州公司將投產(chǎn)北汽自主品牌紳寶D60和C60兩款車型，而在未來(lái)，廣州公司也將成為北汽股份中自主品牌的溫床。
前景路徑
無(wú)論如何，已經(jīng)遞交了IPO申請(qǐng)的北汽股份終于進(jìn)入了最后的沖刺階段。
“已提交申請(qǐng)，說(shuō)明北汽股份的上市相關(guān)準(zhǔn)備已做充足，并且在匯豐、中信證券國(guó)際、德意志銀行和UBS瑞銀集團(tuán)四大金融機(jī)構(gòu)作為上市聯(lián)席保薦機(jī)構(gòu)的前提之下，對(duì)通過(guò)IPO審核已有很大把握。”曹鶴接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)分析，“聯(lián)交所聆訊通過(guò)順利的話，最快一個(gè)月到三個(gè)月就可以實(shí)現(xiàn)發(fā)行。”這與此前北汽股份有望于今年10月正式登陸港股H股資本市場(chǎng)消息的時(shí)間節(jié)點(diǎn)幾乎重合。
盡管目前尚不知曉北汽股份香港IPO募集資金總額，但此前推測(cè)，這一數(shù)字大約為20億美元。
“通常情況下，A股上市公司發(fā)行股本與總股本的比例是25%。但港股目前在這方面的限定和衡量還很難說(shuō)。而發(fā)行價(jià)預(yù)計(jì)將至少應(yīng)高于東風(fēng)汽車(3.04, -0.03, -0.98%)H股上市時(shí)的發(fā)行價(jià)。”曹鶴告訴本報(bào)記者。那么，不妨簡(jiǎn)單計(jì)算一下，假定與A股同樣的計(jì)算方法， 北汽股份截至2013年底的現(xiàn)有股本為63.82億，按25%的發(fā)行股本與總股本構(gòu)成方式，北汽股份上市的總股本約為85.1億。而東風(fēng)汽車登陸H股市場(chǎng)時(shí)，發(fā)行價(jià)為1.6港元，按此計(jì)算，北汽股份上市后總股本最低在136.16億港元，折合人民幣109億元（約合18億美元），接近此前預(yù)測(cè)的20億美元。
按照北汽股份此次申請(qǐng)，募得資金主要用于固定資產(chǎn)投資，投資總額約為人民幣331.6億元。其中，北汽自主品牌北京汽車動(dòng)力總成研發(fā)、生產(chǎn)基地（一期）投資約50億元人民幣，北京奔馳工廠擴(kuò)產(chǎn)約211億元，發(fā)動(dòng)機(jī)工廠約70億元。
今年3月28日，戴姆勒與北汽集團(tuán)簽訂協(xié)議，進(jìn)一步擴(kuò)大北京奔馳。根據(jù)協(xié)議，目前雙方已陸續(xù)投入北京奔馳的40億歐元投資中，其中10億歐元將完全用于在2015年前擴(kuò)大乘用車和發(fā)動(dòng)機(jī)的產(chǎn)能。
成為北汽股份附屬公司后，北京奔馳共實(shí)現(xiàn)收入59.34億元，占北汽股份持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)合并收入表中，占據(jù)總收入的46.4%，成為北汽股份上市資本中的“現(xiàn)金奶牛”。
而在未來(lái)，按此前北汽集團(tuán)透露出的信息，北汽集團(tuán)為北汽股份謀劃的是一條先H股后A股的上市路徑。2013年兩會(huì)期間，徐和誼透露，“預(yù)計(jì)最快今年底（2013年底）在香港上市，最遲2014年將成行，未來(lái)計(jì)劃折返A(chǔ)股上市。”
“A股、H股各具優(yōu)勢(shì)。”信達(dá)證券汽車行業(yè)分析師邢海芝接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，“目前來(lái)看，A股上市比港股上市在難易程度上來(lái)說(shuō)要更嚴(yán)峻一些，與港股相比，A股在業(yè)績(jī)、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)方面的審查更為嚴(yán)格。而對(duì)于北汽而言，回歸A股市場(chǎng)的必然性也由于公司主要市場(chǎng)是在內(nèi)地，A股市場(chǎng)在融資上會(huì)對(duì)北汽更有利。”
也因如此，希望盡快上市并且未來(lái)能有支撐企業(yè)發(fā)展壯大源源不斷的融資來(lái)源，北汽集團(tuán)選擇了先H后A的上市路徑。
