2016年5月，南方增材完成了技術(shù)合同項(xiàng)下貫穿件模擬件的材料研發(fā)、工藝研發(fā)和設(shè)備可靠性、穩(wěn)定性評(píng)估、材料檢驗(yàn)工作，經(jīng)第三方權(quán)威機(jī)構(gòu)的檢測(cè)，全部性能符合最新技術(shù)規(guī)格書的要求。2016年5月25日，南方增材召開(kāi)了核電主蒸汽管道貫穿件模擬件電熔增材制造首個(gè)模擬件開(kāi)工會(huì)，正式打印技術(shù)合同項(xiàng)下的貫穿件模擬件，預(yù)計(jì)將于2016年年內(nèi)完成貫穿件模擬件的生產(chǎn)、檢驗(yàn)工作。因壓力容器為核1級(jí)設(shè)備，安全性能等級(jí)高，為此，南方增材正嚴(yán)格遵守壓力容器生產(chǎn)的各項(xiàng)要求并開(kāi)展相關(guān)工作。截至目前，南方增材正在進(jìn)行壓力容器材料的研發(fā)工作。
核電蒸汽管道貫穿件規(guī)格很多、很雜，每種的數(shù)量又很少，因此制造成本較高，3D打印能很好地解決這個(gè)問(wèn)題。核電站部件的價(jià)格一般是民品的2倍，貫穿件的價(jià)格在15萬(wàn)—40萬(wàn)元/噸之間，毛利率非常高。公司的合作者是中國(guó)核電旗下研究機(jī)構(gòu)，研制成功后進(jìn)入核電站市場(chǎng)的問(wèn)題不大，預(yù)計(jì)研發(fā)成功后取得相關(guān)認(rèn)證即銷售許可的時(shí)間為1年，也即有望在2018年貢獻(xiàn)利潤(rùn)。查看南方增材合作方的官方網(wǎng)站或許能及時(shí)獲得這一項(xiàng)目的最新進(jìn)展。
藍(lán)光發(fā)展：血管打印
在3D生物打印領(lǐng)域，藍(lán)光發(fā)展（600466）曾于2015年1月19日、4月30日披露了公司下屬控股子公司四川藍(lán)光英諾生物科技股份有限公司投資3D生物打印項(xiàng)目事宜，項(xiàng)目總投資額為人民幣2.1億元。報(bào)告期內(nèi)，藍(lán)光英諾公司實(shí)現(xiàn)了藍(lán)光英諾3D生物打印大數(shù)據(jù)云計(jì)算平臺(tái)第一階段的研發(fā)，并實(shí)現(xiàn)了簡(jiǎn)單組織的打印。2015年10月23日公告，藍(lán)光英諾為自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的干細(xì)胞生物墨汁核心技術(shù)的應(yīng)用，配套開(kāi)發(fā)出了全球首款3D生物血管打印機(jī)。
3D生物打印可謂技術(shù)難度最大，目前，只有日本、美國(guó)等少數(shù)研究機(jī)構(gòu)或企業(yè)有初步的進(jìn)展，藍(lán)光發(fā)展的這一項(xiàng)目還需要很長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)培育。
銀邦股份：進(jìn)入軍工市場(chǎng)
2012年，銀邦股份（300337）就以金屬?gòu)?fù)合材料為基礎(chǔ)，積極進(jìn)入3D打印等先進(jìn)制造業(yè)領(lǐng)域。目前，公司持有合資公司飛而康45%股權(quán)，并持有銀邦精密95%股權(quán)，布局了三個(gè)最具潛力的業(yè)務(wù)領(lǐng)域：航空、醫(yī)療與模具。其中，在航空領(lǐng)域，公司在軍用、民用兩個(gè)市場(chǎng)中均實(shí)現(xiàn)了突破，已經(jīng)通過(guò)中航商飛的認(rèn)證，實(shí)現(xiàn)批量供應(yīng)，為國(guó)內(nèi)首家3D打印企業(yè)，并有望借此通過(guò)全球適航認(rèn)證；同時(shí)，去年公司3D打印積極進(jìn)入軍工領(lǐng)域，這塊市場(chǎng)潛力也很大，現(xiàn)在就看訂單落實(shí)情況。
由于軍工項(xiàng)目一般不對(duì)外披露，我們只能通過(guò)合同公告或公司報(bào)表去尋找線索。在醫(yī)療領(lǐng)域，公司是與杰冠醫(yī)療合作進(jìn)行3D打印義齒的業(yè)務(wù)，并與多家醫(yī)院合作開(kāi)發(fā)醫(yī)用訂制化醫(yī)療器材，4月份，其打印設(shè)備全部到位，并開(kāi)始了大規(guī)模推廣，目前看起來(lái)趨勢(shì)不錯(cuò)，但因?yàn)楣静皇侵苯油顿Y的，短期對(duì)公司業(yè)績(jī)不構(gòu)成重大影響。此外，在3D打印原料環(huán)節(jié)，公司引進(jìn)了國(guó)際先進(jìn)的制粉設(shè)備，生產(chǎn)的鈦粉性能優(yōu)異，銷售情況比較好，預(yù)計(jì)今年底或明年初有可能擴(kuò)產(chǎn)。
項(xiàng)目小而精更易出彩
在我國(guó)上市公司中，涉及材料的公司有800家左右。其中，涉及特種金屬功能材料的有近80家、高端金屬結(jié)構(gòu)材料的有近40家、先進(jìn)高分子材料的有236家、新型無(wú)機(jī)非金屬材料的65家、高性能纖維及復(fù)合材料的近40家、前沿新材料的有近30家。在這些公司中，很多介入了石墨烯、超導(dǎo)、碳纖維等高大上的項(xiàng)目。從我們的調(diào)研來(lái)看，這類公司的投資還有很長(zhǎng)的時(shí)間才能看到效果，而一些在較窄領(lǐng)域或?qū)Ｓ檬袌?chǎng)介入我國(guó)急需進(jìn)口新材料的公司，也即走小而精道路的公司更易出業(yè)績(jī)。
丹邦科技：聚酰亞胺膜投產(chǎn)在即
聚酰亞胺（PI）是我國(guó)基本依靠進(jìn)口的材料，這是綜合性能最佳的有機(jī)高分子材料之一，耐高溫達(dá)400℃以上，長(zhǎng)期使用溫度范圍-200～300℃，無(wú)明顯熔點(diǎn)，高絕緣性能，已經(jīng)應(yīng)用于各國(guó)航天航空領(lǐng)域以及美國(guó)軍用艦船上的基本配置；電子級(jí)PI膜市場(chǎng)被稱為電子市場(chǎng)的“黃金”，市場(chǎng)價(jià)在每噸20多萬(wàn)元。目前，只有少數(shù)國(guó)家具備生產(chǎn)聚酰亞胺泡沫材料的能力，由于應(yīng)用領(lǐng)域的特殊性，技術(shù)和產(chǎn)品都不對(duì)中國(guó)出口。2013年，丹邦科技（002618）募資6億元投入PI膜項(xiàng)目，達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)PI膜300噸；今年2月24日，公告產(chǎn)線已經(jīng)安裝調(diào)試完畢并連續(xù)48小時(shí)投料試生產(chǎn)成功，目前，正在等待消防驗(yàn)收等，預(yù)計(jì)公司很快就會(huì)公告正式生產(chǎn)。
申萬(wàn)宏源的研究報(bào)告稱，根據(jù)草根調(diào)研，或有3家香港、日本經(jīng)銷商正與公司洽談PI膜銷售合作細(xì)節(jié)。若后續(xù)工作推進(jìn)順利，預(yù)計(jì)2016年公司PI膜產(chǎn)品將實(shí)現(xiàn)0.65億元凈利潤(rùn)。同時(shí)，公司正在部署積層石墨烯薄膜項(xiàng)目，管理層認(rèn)為前景很好。積層石墨烯薄膜主要用于導(dǎo)熱、屏蔽電子信號(hào)。目前，智能手機(jī)已普遍使用，未來(lái)筆記本電腦等也有可能廣泛應(yīng)用，市場(chǎng)規(guī)模確實(shí)很大，但其碳化工藝要求很高，國(guó)內(nèi)也有多家成熟廠商。我們認(rèn)為，對(duì)此還需要謹(jǐn)慎觀察。
浙江眾成：塑料等新材料即將突破
浙江眾成（002522）是全球塑料薄膜龍頭企業(yè)之一，專用設(shè)備的研制能力在行業(yè)中數(shù)一數(shù)二，高性能功能性聚丙烯薄膜、新型聚酰胺彈性體和PVDC膜均在突破的前夜。
2015年5月20日，公司公告投資建設(shè)“高性能功能性聚丙烯薄膜”試制生產(chǎn)線；今年4月29日和5月25日，公告取得了相應(yīng)的一系列發(fā)明專利；通過(guò)一般的試制周期來(lái)分析，高性能功能性聚丙烯薄膜極有可能今年底量產(chǎn)。廣發(fā)證券曾在研究報(bào)告中分析，高性能功能性聚丙烯薄膜將用于印制鈔票、銀行匯票、支票等有價(jià)證券。因?yàn)閮?yōu)越的防偽性能，全球已有近40個(gè)國(guó)家和地區(qū)以塑代紙發(fā)行了塑料鈔票，英國(guó)、加拿大也將發(fā)行這樣的鈔票；由于其制造難度高，目前，這些國(guó)家和地區(qū)的供應(yīng)商只有英國(guó)英諾薄膜公司一家。浙江眾成一旦量產(chǎn)，市場(chǎng)空間有望打開(kāi)。
熱塑性彈性體（TPE）是20世紀(jì)60年代發(fā)展起來(lái)的新型高分子材料，兼具傳統(tǒng)橡膠的高彈性和熱塑性塑料的熱塑加工性，能夠像熱塑性樹(shù)脂一樣進(jìn)行多次加工并被回收和再利用，并且具有良好的耐熱和耐油性能，廣泛應(yīng)用于高端制鞋、汽車水管等，充電樁電纜等高端電纜領(lǐng)域。2015年5月25日，公司與自然人韓丙勇、梁紅文、張愛(ài)民等合作成立了浙江眾立合成材料科技股份有限公司，研發(fā)和生產(chǎn)新型聚酰胺彈性體；2015年12月6日，公司公告了增發(fā)預(yù)案，計(jì)劃募資4億元用于年產(chǎn)12萬(wàn)噸熱塑性彈性體材料生產(chǎn)項(xiàng)目。預(yù)案中稱相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)模在千億元，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)年均銷售收入近30億元，年均利潤(rùn)總額10億元，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（稅后）為45.12%。韓丙勇、梁紅文、張愛(ài)民等3位專家是國(guó)內(nèi)這一領(lǐng)域最優(yōu)秀的科學(xué)家，與浙江眾成合作開(kāi)發(fā)的彈性體是第三代產(chǎn)品，成本低、性能好，極具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，預(yù)計(jì)這一項(xiàng)目將于明年貢獻(xiàn)利潤(rùn)。
PVDC膜是公司前期募投項(xiàng)目，PVDC膜具有隔水、隔氧的特點(diǎn)，廣泛應(yīng)用于食品和軍工領(lǐng)域，德國(guó)等少數(shù)國(guó)家的槍支、炮彈均用PVDC膜包裝。目前，這一產(chǎn)品為國(guó)外壟斷。公司研發(fā)PVDC膜已有數(shù)年，處于研發(fā)成功的前夜，成功后將很容易進(jìn)入軍工領(lǐng)域。
萬(wàn)澤股份：高溫合金即將投產(chǎn)
萬(wàn)澤股份（000534）自2014年起積極剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)，堅(jiān)定轉(zhuǎn)型，目前主業(yè)基本已是高溫合金，核心優(yōu)勢(shì)明顯。2014年，公司與中南大學(xué)聯(lián)合投資設(shè)立了高端高溫合金研發(fā)公司萬(wàn)澤中南研究院，擁有世界航空發(fā)動(dòng)機(jī)領(lǐng)域內(nèi)的頂級(jí)專家多名，均曾在海外高溫合金巨頭長(zhǎng)期從事研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化工作。2015年11月底，公司又成立了深圳市萬(wàn)澤精密鑄造科技有限公司，主要建設(shè)內(nèi)容為新建年產(chǎn)超純高溫母合金250噸、先進(jìn)發(fā)動(dòng)機(jī)葉片3.96萬(wàn)片、高溫合金粉末60噸生產(chǎn)線；公司預(yù)計(jì)項(xiàng)目建成后將新增年平均收入13.4億元，新增年平均凈利潤(rùn)4億元。目前，萬(wàn)澤中南研究院已有母合金產(chǎn)能100噸/年的能力，已經(jīng)建立了1600平方米的精密鑄造工程中心，并即將投產(chǎn)。
調(diào)研過(guò)程中，我們體會(huì)到，新材料公司從研發(fā)項(xiàng)目立項(xiàng)到成功量產(chǎn)周期非常長(zhǎng)，如果不能長(zhǎng)期持續(xù)地關(guān)注，炒作一把概念后帶來(lái)的常常是失望。（研究員顧惠忠）
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