IPO自查截至3月31日為止，遭遇終止審查的企業(yè)數(shù)量也開始激增，并創(chuàng)2013開年以來之最。
證監(jiān)會(huì)3月29日晚公布的IPO申報(bào)企業(yè)情況表顯示，3月22日－28日期間（上周），終止審查企業(yè)數(shù)量爆炸式增長至76家，其中創(chuàng)業(yè)板激增68家，主板與中小板合計(jì)新增8家。至此，今年以來撤單的擬上市企業(yè)共計(jì)123家。其中，創(chuàng)業(yè)板104家，主板中小板19家。尤其是創(chuàng)業(yè)板撤回?cái)?shù)量突破百家，成為IPO“泄洪”主力，“史上最嚴(yán)IPO財(cái)務(wù)核查”的威力已然顯現(xiàn)。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，在上周新撤單的企業(yè)中，山東企業(yè)占6席，全部是擬創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)，分別是龍福環(huán)能科技、海益寶水產(chǎn)、生態(tài)潔環(huán)保科技、青島乾運(yùn)高科、山東泰豐液壓以及煙臺(tái)臺(tái)海瑪努爾核電。
“自查過程中出現(xiàn)的撤單，只是一個(gè)開始。”信達(dá)證券研究開發(fā)中心總經(jīng)理呂立新對導(dǎo)報(bào)記者表示，從供求關(guān)系上看，撤單企業(yè)增加會(huì)讓市場資金的壓力較小，“算得上是利好。”
密集“落水”
一周有6家山東企業(yè)齊齊遭遇撤單，令人扼腕———事實(shí)上，今年以來，一共也僅有7家魯企遭終止審查。山東海力化工1月9日最先撤單，此后兩個(gè)多月的時(shí)間里，再無魯企“落水”。截至目前，仍在排隊(duì)的魯企還有37家。
銳財(cái)經(jīng)首席分析師王政對導(dǎo)報(bào)記者分析說，創(chuàng)業(yè)板成重災(zāi)區(qū)是由創(chuàng)業(yè)板IPO財(cái)務(wù)門檻設(shè)置決定的，無業(yè)績增長壓力的主板及中小板受財(cái)務(wù)自查影響較小。根據(jù)創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則，發(fā)行人需最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計(jì)不少于1000萬元，且持續(xù)增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長率均不低于30%。
王政說，“業(yè)績壓力和成長性缺失，或使得這些擬創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)知難而退。”
在這其中，無奈撤單的山東泰豐液壓不得不提。常言道“好事多磨”，但這家已預(yù)披露招股書8個(gè)多月的企業(yè)，最終卻沒能收獲成功的喜悅。
去年7月11日，山東泰豐液壓預(yù)先披露了招股書（申報(bào)稿），但一直未上會(huì)“過審”，迄今已過去大半年。如今其身影在終止審查的名單中赫然出現(xiàn)，個(gè)中原因尚難知曉，但此前，該公司涉頻繁關(guān)聯(lián)交易、一股獨(dú)大、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假以及與參股子公司業(yè)務(wù)競爭等問題，廣受市場質(zhì)疑。導(dǎo)報(bào)記者查閱其招股書發(fā)現(xiàn)，報(bào)告期內(nèi)其應(yīng)收賬款占營收比重處于較高水平，且下游行業(yè)景氣度明顯下滑，募投項(xiàng)目或致產(chǎn)能過剩難以消化。
此外，2009年和2010年，泰豐液壓經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別是915萬元、159萬元，而2011年，這一數(shù)字突然轉(zhuǎn)負(fù)，驟降至-179萬元。2009年至2011年，如果除去政府補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠，該公司報(bào)告期內(nèi)凈利潤分別為1123.3萬元、1980.76萬元、2530.49萬元，2010年、2011年同比增幅分別為76.33%、27.75%，增速下滑明顯。或許正是基于此，泰豐液壓只得選擇撤單。
上述6家魯企中，有3家集中在環(huán)保和核電領(lǐng)域。從全國看，上周撤單的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)還包括東陽青雨影視文化、拉風(fēng)傳媒等文化傳媒類企業(yè)，以及河南裕華光伏等光伏企業(yè)。
創(chuàng)業(yè)板受累盈利能力
“諸如機(jī)械、電子設(shè)備生產(chǎn)行業(yè)等制造業(yè)，雖然技術(shù)含量高，但屬于傳統(tǒng)工業(yè)性質(zhì)，受宏觀經(jīng)濟(jì)影響最大，業(yè)績下滑比較嚴(yán)重。”王政說，隨著中介機(jī)構(gòu)對各自IPO企業(yè)的自查截止以及近期證監(jiān)會(huì)對上市公司造假打擊力度加大，一批原IPO招股書申報(bào)稿有問題且2012年業(yè)績下滑的企業(yè)只能撤退。
在新增終止審查的76家企業(yè)中，有68家企業(yè)擬在創(chuàng)業(yè)板上市，無業(yè)績必須增長壓力的主板僅新增8家。
創(chuàng)業(yè)板企業(yè)數(shù)量突增，很大程度是由創(chuàng)業(yè)板IPO財(cái)務(wù)門檻設(shè)置決定的，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板IPO申請企業(yè)必須符合盈利能力連續(xù)增長的硬性要求。
“業(yè)績必須保持增長，這對一個(gè)企業(yè)來說絕非易事。目前來看，下滑的主要集中在制造業(yè)，撤單的主要是創(chuàng)業(yè)板。”山東一家排隊(duì)企業(yè)的證券事務(wù)代表對導(dǎo)報(bào)記者說。
在呂立新看來，創(chuàng)業(yè)板的門檻本身就比較低，撤單的情況較多也算正常。過去創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)比較多，是因?yàn)楹芏喾现靼搴椭行“迳鲜袟l件的企業(yè)愿意選擇在創(chuàng)業(yè)板上市，因?yàn)樯鲜械乃俣瓤臁⒊晒β矢撸液饬康某叨葘捯恍?
“前兩年創(chuàng)業(yè)板發(fā)行達(dá)到了高峰，現(xiàn)在越到后期，優(yōu)質(zhì)的企業(yè)資源越少，所以出現(xiàn)問題越來越多，這已經(jīng)是一個(gè)不爭的事實(shí)了。”呂立新直言。
新股發(fā)行寄望制度變革
目前，IPO初審企業(yè)已經(jīng)連續(xù)8周無新增，顯示新股申報(bào)停滯。隨著上周排隊(duì)企業(yè)規(guī)模化撤單，IPO“堰塞湖”得到一定緩解。兩種效應(yīng)疊加之下，截至3月28日，兩市排隊(duì)企業(yè)縮水至765家。其中，擬在上交所上市的173家，擬在深交所上市的592家（擬在創(chuàng)業(yè)板上市的239家）。不難發(fā)現(xiàn)，此番財(cái)務(wù)核查風(fēng)暴，已將約15%的擬上市企業(yè)擋在門外。
值得注意的是，待審或過會(huì)待發(fā)的765家企業(yè)中，仍有6家為“中止審查”狀態(tài)。跡象來看，“中止審查”公司最終遭“終止審查”的可能性很大。
證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人3月29日表示，4月份證監(jiān)會(huì)將開始對自查報(bào)告予以審核，發(fā)行部、創(chuàng)業(yè)板部、會(huì)計(jì)部等將組成15個(gè)檢查小組開展抽查。市場人士據(jù)此預(yù)計(jì)，新的撤單潮或?qū)⒃?月上旬出現(xiàn)。
“撤單會(huì)包括兩個(gè)階段，一個(gè)是自查階段上市企業(yè)主動(dòng)撤單，另一個(gè)是在經(jīng)過預(yù)初審之后，證監(jiān)會(huì)‘勸退’一部分企業(yè)。”呂立新說。
對于IPO開閘，呂立新表示，“投資者寄希望于關(guān)閉一級市場來維護(hù)二級市場的做法可以理解，但這一做法并不可取。股票市場永遠(yuǎn)不開閘是不可能的，也是不正常的。股票市場具有融資和資源配置的功能，這個(gè)功能停掉了，股票市場也就不可能持續(xù)發(fā)展了。暫停開閘是一個(gè)臨時(shí)調(diào)控的手段，但不是說不開閘就是好事，投資者對待IPO開閘應(yīng)該有一個(gè)良好的心態(tài)。”
呂立新坦言，“新股發(fā)行制度的完善，不能僅僅限于技術(shù)層面，比如融資規(guī)模不能超過多少，或者是市盈率不能超過多少倍。更多地應(yīng)該是制度上的變革，比如從審批制到注冊制的探索等。此外，證監(jiān)會(huì)可以把更多的權(quán)力下放給證券交易所。當(dāng)然，這些都需要一個(gè)長期的過程，不可能一步到位。”
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