投資要點：
月度觀點：11月，分布式光伏扶持政策密集出臺。在能源局《分布式光伏發(fā)電項目管理暫行辦法》細(xì)則中，總量控制，省級備案、補(bǔ)貼由電網(wǎng)按月轉(zhuǎn)付、按月結(jié)算余電上網(wǎng)電量電費(fèi)、開發(fā)區(qū)內(nèi)允許轉(zhuǎn)售電等內(nèi)容成亮點。官方預(yù)計，2013年光伏新增裝機(jī)容量將達(dá)10GW；2013年底累計光伏裝機(jī)將達(dá)到16.5GW，其中分布式光伏項目5.7GW，光伏電站約10.8GW；2014年各省光伏發(fā)電新增規(guī)模預(yù)計11.8GW，其中分布式約7.6GW。我們看好光伏市場發(fā)展前景，并預(yù)計，我國完成2014年光伏新增總裝機(jī)目標(biāo)完成概率較大，但鑒于政策配套欠完善、商業(yè)模式欠明晰等因素，完成分布式新增裝機(jī)目標(biāo)則存在低預(yù)期的風(fēng)險。然而，2014年光伏建設(shè)逐漸過渡到以分布式為主的方向較確定，主要受益公司包括陽光電源、林洋電子和愛康科技等。
在電力設(shè)備領(lǐng)域，建議重點關(guān)注：積極調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與競爭策略、業(yè)績兌現(xiàn)概率大的投資標(biāo)的，比如，四方股份、置信電氣、平高電氣、遠(yuǎn)東電纜等。
月度電力投資數(shù)據(jù)分析：2013年1～10月，我國電源、電網(wǎng)工程建設(shè)分別完成投資2,658億元、2,956億元，同比分別下降0.66%、增長6.45%，增速環(huán)比皆有所下滑，符合我們此前預(yù)判。基于我國逐步施行的以調(diào)整結(jié)構(gòu)為基調(diào)的經(jīng)濟(jì)政策，以及以節(jié)能增效為導(dǎo)向的能源政策，我們判斷，未來2～3年，電力投資建設(shè)將延續(xù)低增速甚至負(fù)增速的局面。其中，今年電網(wǎng)投資（按月累計額）的同比增速將大體呈現(xiàn)“前高后低”的特點，全年或收于5%以內(nèi)，超預(yù)期空間有限。
11月智能電網(wǎng)板塊大事回顧：1）在國網(wǎng)集中招標(biāo)市場，2013年110(66)～750kV變電站智能化率同比上升7.1個百分點至68%，但招標(biāo)總量同比減少10%，其中智能站招標(biāo)量同比基本持平。有預(yù)制艙式二次組合設(shè)備中標(biāo)業(yè)績的上市公司，如國電南瑞、許繼電氣、長園集團(tuán)、國電南自、思源電氣、四方股份，有望受益明后年標(biāo)準(zhǔn)配送式智能站逐步推廣之預(yù)期。2）碳纖維復(fù)合芯導(dǎo)線被納入國網(wǎng)本年第6批集中招標(biāo)，共招標(biāo)35～220kV導(dǎo)線約408km。我們推測，該類導(dǎo)線試用范圍或?qū)U(kuò)大，市場積累深厚的遠(yuǎn)東電纜或?qū)⑹芤妗?
11月新能源板塊大事回顧：1）主要受個別廠商推出停產(chǎn)檢修計劃影響，國產(chǎn)一級多晶硅料與多晶電池片價格小幅上漲，短期難現(xiàn)回落。2）在工信部公示的134家首批符合《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件》企業(yè)名單中，多家境外上市公司與中利科技、億晶光電、隆基股份、*ST超日、愛康科技等A股上市公司入圍。
11月工控節(jié)能板塊大事回顧：1）11月匯豐PMI終值收于50.8，居榮枯線之上，與上月基本持平，反映下游市場回暖較確定。我們預(yù)計，下半年工控行業(yè)需求有望實現(xiàn)8%以上的同比增長，市場競爭力較強(qiáng)的部分上市公司或?qū)⑹芤妗?）工信部啟動全球環(huán)境基金——中國高效電機(jī)促進(jìn)項目，或?qū)⒗酶咝Ч?jié)能電機(jī)推廣。
維持行業(yè)“增持”評級，并提示風(fēng)險：1）經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，工控與節(jié)能板塊下游行業(yè)需求改善不能持續(xù)，市場競爭加劇或致產(chǎn)品價格下降、訂單交付延期。2）部分光伏企業(yè)估值較高，短期缺乏足夠的業(yè)績支撐。3）電網(wǎng)建設(shè)投資規(guī)模或低于預(yù)期。
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