另外，公司還于一季報(bào)中發(fā)布了上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)將同比增長(zhǎng)-10%至10%，即2015年二季度增長(zhǎng)-21%至14%，公司業(yè)績(jī)未見(jiàn)好轉(zhuǎn)趨勢(shì)。對(duì)此，公司解釋稱(chēng)，主要是為增強(qiáng)公司長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力，公司加大市場(chǎng)開(kāi)拓和研發(fā)投入力度，報(bào)告期內(nèi)，相關(guān)投入費(fèi)用增加。
疑護(hù)航員工持股
業(yè)績(jī)連續(xù)低于市場(chǎng)預(yù)期背后，《證券市場(chǎng)周刊》記者注意到，歌爾聲學(xué)在發(fā)布一季報(bào)的同時(shí)，還發(fā)布了員工持股計(jì)劃草案。
根據(jù)草案，參與員工為公司管理骨干和業(yè)務(wù)骨干。家園1號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃的上限為10億份，計(jì)劃籌集資金總額不超過(guò)4億元，按照1.5:1的比例設(shè)立優(yōu)先級(jí)份額和次級(jí)份額，公司控股股東濰坊歌爾集團(tuán)有限公司為持股計(jì)劃優(yōu)先級(jí)份額的權(quán)益提供擔(dān)保；資金來(lái)源為公司員工的自籌資金及公司控股股東以其自有資金向持股計(jì)劃參與對(duì)象提供的借款。
按照4月16日的收盤(pán)價(jià)33.48元/股計(jì)算，家園1號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃所能購(gòu)買(mǎi)的歌爾聲學(xué)股票上限約為2987萬(wàn)股，占公司現(xiàn)有股本總額的1.96%，不超過(guò)公司總股本的10%。
按照一般流程，公布員工持股計(jì)劃草案后需要提交股東大會(huì)審議。通過(guò)定增認(rèn)購(gòu)的，需要再提交證監(jiān)會(huì)審核，通過(guò)后才能實(shí)施，一旦實(shí)施就一次性完成；獲得股東大會(huì)通過(guò)后，在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)的則可以直接購(gòu)買(mǎi)，既可以一次完成，也可以分批購(gòu)入，但需要在股東大會(huì)通過(guò)后6個(gè)月內(nèi)完成，并定期（一般是1個(gè)月左右）公告購(gòu)買(mǎi)進(jìn)度。
因此，對(duì)于歌爾聲學(xué)管理層及員工而言，從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)自家股票的價(jià)格越低，肯定越有利，而歌爾聲學(xué)自2014年年報(bào)開(kāi)始，業(yè)績(jī)一直低于市場(chǎng)預(yù)期，無(wú)疑會(huì)影響到公司股價(jià)在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)，將有利于此次員工持股計(jì)劃的實(shí)施。
如前所述，歌爾聲學(xué)業(yè)績(jī)連續(xù)低于預(yù)期，背后的一個(gè)重要原因是費(fèi)用所致，尤其是研發(fā)費(fèi)用的大幅增加。對(duì)于上市公司而言，費(fèi)用是調(diào)節(jié)利潤(rùn)的重要手段之一，公司管理層可以通過(guò)提前確認(rèn)或延遲確認(rèn)費(fèi)用，實(shí)現(xiàn)這一目的。
延遲確認(rèn)費(fèi)用會(huì)增加當(dāng)年利潤(rùn)，提前確認(rèn)費(fèi)用會(huì)減少當(dāng)年利潤(rùn)，不過(guò)會(huì)對(duì)來(lái)年業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極的影響。尤其研發(fā)費(fèi)用的資本化還是費(fèi)用化標(biāo)準(zhǔn)比較模糊，容易受主觀判斷影響。研發(fā)費(fèi)用資本化便可以增加當(dāng)期的利潤(rùn)，而費(fèi)用化一般表現(xiàn)為當(dāng)期費(fèi)用開(kāi)銷(xiāo)的增加，企業(yè)利潤(rùn)會(huì)被削薄。
除了費(fèi)用外，收入放緩是導(dǎo)致歌爾聲學(xué)業(yè)績(jī)低于預(yù)期的另外一個(gè)重要原因。對(duì)此，安信證券發(fā)布的報(bào)告稱(chēng)，2015年一季度業(yè)績(jī)?cè)鏊偈歉锠柭晫W(xué)近幾年的最底部，主要原因在于公司主動(dòng)砍掉部分低質(zhì)量業(yè)務(wù)。從這也可以看出，公司存在刻意控制業(yè)績(jī)釋放節(jié)奏的意圖。
采用類(lèi)似操作手法的上市公司并不在少數(shù)，比如主營(yíng)兒童藥的康芝藥業(yè)（300086.SZ）曾于2015年1月26日推出員工持股計(jì)劃草案，不過(guò)受限于流程及定期報(bào)告披露前不能購(gòu)買(mǎi)等因素，在草案推出后的3個(gè)多月時(shí)間內(nèi)都沒(méi)能實(shí)施。而在此期間康芝藥業(yè)股價(jià)卻突飛猛進(jìn)，在這種背景下，公司發(fā)布了一份令投資者大失所望的成績(jī)單。
康芝藥業(yè)4月10日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告稱(chēng)，一季度發(fā)生虧損500萬(wàn)-800萬(wàn)元。值得注意的是，自2014年一季度以來(lái)公司業(yè)績(jī)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)，2014年全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5748.11萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)77.52%。此外，對(duì)于2015年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)前景，券商也非常樂(lè)觀，而公司一季度業(yè)績(jī)突然爆出虧損，其背后的動(dòng)機(jī)著實(shí)令人生疑。
下半年或迎拐點(diǎn)
歌爾聲學(xué)是國(guó)內(nèi)電聲器件龍頭廠商，主營(yíng)電聲器件（聲學(xué)模組、耳機(jī)）和包括3D電子眼鏡在內(nèi)的電子配件，2011年起顯著受益于消費(fèi)電子產(chǎn)品，尤其是以智能化等多種新技術(shù)推動(dòng)的消費(fèi)電子新產(chǎn)品的快速增長(zhǎng)，蘋(píng)果、三星、諾基亞、索尼等企業(yè)均是公司大客戶(hù)，反映至業(yè)績(jī)上，公司凈利潤(rùn)2011年以來(lái)一直保持高增速。
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