事件描述
新宙邦發(fā)布2013年半年報(bào),實(shí)現(xiàn)營收3.32億,同比增長5%;歸屬于上市公司凈利潤5191萬元,較上年同期同比下降13.02%;實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤4923萬元,同比下降12.88%;實(shí)現(xiàn)EPS0.3元,同比下降14.29%。
事件評論
電容器化學(xué)品實(shí)現(xiàn)弱復(fù)蘇,但毛利率大幅下滑:公司電容器化學(xué)品營收同比增長9.58%,印證了產(chǎn)品尚處于弱復(fù)蘇的通道。原材料價格上升,報(bào)告期內(nèi)公司產(chǎn)品并未同步提價,導(dǎo)致電容器化學(xué)品毛利率大幅下滑。分析師認(rèn)為,隨著近期原油價格持續(xù)攀升,公司電容器化學(xué)品產(chǎn)品毛利率仍將下滑。
鋰電池電解液量增價跌,毛利率較為穩(wěn)定:分析師估算2013年上半年,公司鋰電池電解液實(shí)現(xiàn)了15%-20%的銷量增長。但電解液價格下跌近20%,反映到業(yè)績,收入仍下降了8.19%。分析師認(rèn)為,隨著六氟磷酸鋰國產(chǎn)化進(jìn)程加速,價格仍有下跌的空間,而電解液也將迎來擴(kuò)產(chǎn)潮,價格仍將處于下降通道。
大亞灣募投項(xiàng)目投產(chǎn),運(yùn)輸費(fèi)用有所提升:公司銷售費(fèi)用同比增加17.91%,主要系公司大亞灣項(xiàng)目投產(chǎn)以后,原材料仍從深圳采購,而生產(chǎn)在惠州地區(qū)。
期待三星SDI進(jìn)入特斯拉供應(yīng)體系:特斯拉用獨(dú)樹一幟的技術(shù)路線和市場手段引領(lǐng)電動車發(fā)展,引起市場廣泛關(guān)注,但時至今日,國際電動車產(chǎn)業(yè)鏈仍未能傳導(dǎo)到國內(nèi)。分析師認(rèn)為,一方面可以期待公司進(jìn)入三洋動力電池供貨體系,另一方面,更加可以期待的是,特斯拉為了緩解產(chǎn)能瓶頸和降低成本,開始使用三星SDI的動力電池。三星SDI剛剛通過了特斯拉的認(rèn)證,而公司的電解液部分正是供應(yīng)了SDI的18650電池。分析師認(rèn)為,SDI進(jìn)入特斯拉供應(yīng)鏈,將帶動公司進(jìn)入電動車產(chǎn)業(yè)鏈,從而整體拉動公司業(yè)績和提升公司的想象空間。
維持“推薦”評級
分析師預(yù)測公司2013-2014年每股收益分別為0.78、0.90元,目前股價20.30元,對應(yīng)PE分別為26、23倍。分析師看好鋰電前景和公司電解液拓展能力,維持“推薦”評級。
風(fēng)險(xiǎn)因素
電動車增速低于預(yù)期,消費(fèi)電子持續(xù)低于預(yù)期
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