幾經(jīng)周折，由賈躍亭所創(chuàng)辦的電動車初創(chuàng)公司法拉第未來（以下簡稱FF）終于抓住機遇，取得了進一步發(fā)展的機會。
該公司28日發(fā)布公告稱，已經(jīng)與“空白支票”公司Property Solutions Acquisition Corp.達成合并協(xié)議，將以34億美元的合并后估值在納斯達克交易所上市，預計在今年第二季度完成。
此外，吉利控股也于29日早間宣布，近日，浙江吉利控股集團有限公司與美國共享智能出行生態(tài)系統(tǒng)公司Faraday Future簽署框架合作協(xié)議，雙方計劃在技術支持和工程服務領域展開合作，并探討由吉利與富士康的合資公司提供代工服務的可能性。
同時作為財務投資人，吉利控股集團還參與了Faraday Future SPAC上市的少量投資。
盡管關于交易的細節(jié)以及FF目前經(jīng)營狀況的詳細信息并未對外公布，但與公告當天同時發(fā)布的投資者路演文件，則已經(jīng)對外透露了許多關鍵信息。
騰訊新聞《潛望》通過對其中重要信息的提煉發(fā)現(xiàn)，F(xiàn)F在通過與SPAC合并實現(xiàn)快速上市的同時，并沒有喪失對合并后公司的控制權，原有股東和通過債轉股的債權人仍持有大部分股權。與此同時，通過與吉利和珠海的合作，F(xiàn)F也對外解答了如何完成量產(chǎn)的問題，后續(xù)的重點是FF能否順利完成這筆交易以及其所承諾的量產(chǎn)和銷售目標能否實現(xiàn)，但在此之前，對于FF和創(chuàng)始人賈躍亭來說，目前所能爭取到的這一份合并協(xié)議，無疑已經(jīng)是一個非常理想的結果。
合并后原股東和債權方仍占多數(shù)股份
路演文件顯示，F(xiàn)F與Property Solutions Acquisition Corp.（以下簡稱PSAC）合并后估值為34億美元，剔除合并后公司獲得的7.48億美元現(xiàn)金，最終的企業(yè)價值（Enterprise Value）為26億美元。
文件顯示，合并交易將動用PSAC信托中的2.3億美元現(xiàn)金以及來自于PIPE投資者所提供的7.75億美元現(xiàn)金，共計約11億美元進行。PIPE投資者所提供的7.75億美元中，1.75億美元來自于“一家中國一線城市投資者”，并且“需要得到監(jiān)管批準”，根據(jù)此前相關報道信息，此處所指的一線城市投資者大概率為珠海國資委。
而“空白支票”公司PSAC信托中的2.3億美元則來自于其此前上市所募集的資金，騰訊新聞《潛望》查閱美國證券交易委員會相關文件顯示，PSAC于去年7月完成2.3億美元資金的上市募集，作為一家“空白支票”公司，其目的就是為了日后尋找合適的投資標的進行合并交易，并最終成為一家有實體業(yè)務的公司，F(xiàn)F正是這樣的標的。
合并后的股份占比
從路演文件所披露的交易后股權結構來看，可以清楚地看到，F(xiàn)F原有股東以及債權人（通過債轉股），將在交易后繼續(xù)占有公司大部分股權，股權比例達到68.3%（原有股東占51.1%，原有債權人通過債轉股持有17.2%），此外，包括珠海國資委、吉利等PIPE投資者占有23%的股份，剩余8.7%的股份由PSAC的股東所持有。
受到這一利好消息的影響，當天在納斯達克交易所上市交易的PSAC股價上漲近20%，市值已經(jīng)達到4.56億美元。
在公司治理結構方面，合并后公司的董事會最終將由9人組成，包括5-6名獨立董事，目前已經(jīng)確定的董事會成員有來自財務咨詢顧問公司RMG的 Philip Kassin，PSAC首席執(zhí)行官Jordan Vogel以及FF的首席執(zhí)行官Carsten Breitfeld，另外2名董事和4名獨立董事成員將由公司的管理層予以指定。
FF計劃重啟FF91項目 未來主要生產(chǎn)能力放在中國
上述合并交易對公司的估值，是基于對合并后公司未來業(yè)務的預期所做出的，根據(jù)路演文件顯示，交易預計2024年收入為105億美元，2024年預期息稅攤銷前利潤為9.14億美元。
在達到這一目標之前，首先來看一看目前FF業(yè)務的基本盤情況，根據(jù)路演文件披露，F(xiàn)F現(xiàn)有員工300多名，其中200名在美國，此前研發(fā)總投入已經(jīng)超過20億美元，已經(jīng)提交和獲批的關于電池、動力系統(tǒng)和其他相關技術的專利約880項，在110萬平方英呎加州漢福德工廠的計劃產(chǎn)能為年產(chǎn)10000臺，與韓國簽署的生產(chǎn)協(xié)議年產(chǎn)量27萬臺，在中國的量產(chǎn)計劃正在起草和落實中。
目前FF已發(fā)布的定位高端市場的電動車產(chǎn)品為FF91，擁有378英里續(xù)航和小于2.4秒的0-60英里時速加速性能。未來還將發(fā)布定位中低端市場的FF81、FF71以及用于智能“最后一英里”貨運業(yè)務的小型電動貨車SLMD。
對于FF的首款高端電動車產(chǎn)品FF91，F(xiàn)F的計劃是在今年第一季度重啟項目，并在未來融資完成后12個月內開始進行銷售。FF稱，F(xiàn)F91目前已經(jīng)收到1.4萬份訂單。
FF91計劃
從完成融資到上市銷售中需要的資金總量
FF還詳細列出了首款電動車從完成融資到實現(xiàn)上市銷售過程中所需要投入的資金總量，大約為3.77億美元，其中工程和測試需4900萬、核檢9700萬、供應鏈和管理費用9600萬、資本投入1.03億。
FF計劃未來將主要的量產(chǎn)能力放在中國，目前已經(jīng)起草了關于FF、吉利控股和某一線城市建立合資公司組建FF中國總部和生產(chǎn)基地的計劃。未來計劃從2025年起，達到年產(chǎn)量10萬至25萬臺，計劃到2026年再增加15萬臺。
在這三方合作中，吉利控股將提供生產(chǎn)能力、一線城市提供330英畝的生產(chǎn)基地（由合資公司共同擁有并使用）以及稅收優(yōu)惠及建立下屬研發(fā)中心等、FF則提供品牌和IP。
對未來市場前景非常樂觀
FF對于未來業(yè)務發(fā)展的信心除了來自自身的研發(fā)和生產(chǎn)能力外，還基于對未來電動車市場的樂觀。
FF未來業(yè)務重點為電動乘用車和“最后一英里”貨運，根據(jù)彭博的研究數(shù)據(jù)顯示，未來電動乘用車從2020年至2030年的未來10年間，美國、歐洲和中國的復合年增長率分別為34%、29%和30%。“最后一英里”貨運市場，美國、歐洲和中國合并復合年增長為49%。
美國、歐洲、中國的電動乘用車市場復合年增長率
美國、歐洲和中國合并復合年增長為49%
FF認為在市場前景樂觀的背景下，自己的電動車產(chǎn)品將獲得良好的銷售業(yè)績，下圖可見，F(xiàn)F預計到2025年，旗下乘用電動車產(chǎn)品（包括FF91、FF81和FF71）銷售總量將達到26.68萬臺。面向企業(yè)用戶的“最后一英里”貨運電動車到2025年銷售將達到3.5萬臺。隨著電動車銷售的增長，到2025年，F(xiàn)F預計銷售收入將達到200億美元以上。
FF預計未來銷售收入
從財務表現(xiàn)來看，F(xiàn)F預計從2024年起，息稅攤銷前利潤將轉正，達到9.14億美元，2025年進一步達到23.12億美元，乘用電動車FF系列的利潤貢獻率將從2022年的15%逐步上升至2025年的31%，最后一英里貨運業(yè)務的貢獻率從2023年起的20%穩(wěn)步上升至2025年的22%。
FF系列預計財務表現(xiàn)
后續(xù)主要看此次交易能否順利完成，以及其所承諾的上市銷售及量產(chǎn)目標能否達到，但僅從當天公布的此次交易來看，F(xiàn)F無疑在歷經(jīng)多次挫折后，迎來了重大轉機。不僅公司創(chuàng)始人賈躍亭的債務問題得到解決，公司通過SPAC順利實現(xiàn)上市，同時公司原股東和債權人也并未喪失控制權，通過與吉利、珠海的合作，也向外界解答了量產(chǎn)的問題。對于賈躍亭和FF來說，無疑是一個非常理想的結果。
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