盡管有色金屬相關(guān)股票近期在二級(jí)市場(chǎng)頗為受寵，但這種熱度恐怕難以惠及IPO公司。
日前浙江華友鈷業(yè)股份有限公司(下稱華友鈷業(yè))出現(xiàn)在證監(jiān)會(huì)的IPO預(yù)披露企業(yè)名單之中。作為一家主營(yíng)金屬礦產(chǎn)的公司，該公司還將大量資金投入到了鈷的產(chǎn)能擴(kuò)充上，而鈷產(chǎn)品銷售價(jià)格目前又連續(xù)走低，這也使得其募投項(xiàng)目的投資價(jià)值受到挑戰(zhàn)。
招股書顯示，華友鈷業(yè)此次擬公開發(fā)行不超過9100萬股，募集資金26.7億元，本次發(fā)行主承銷商為中信證券。其中16.7億元投向年產(chǎn)1萬噸新材料(鈷金屬)項(xiàng)目，10億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，華友鈷業(yè)正面臨凈利潤(rùn)三年連續(xù)下滑、巨額債務(wù)和主要原材料來源國(guó)剛果(金)長(zhǎng)期政局不穩(wěn)等諸多生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于上述風(fēng)險(xiǎn)，該公司將如何應(yīng)對(duì)？《投資時(shí)報(bào)》記者致電華友鈷業(yè)董秘辦，但其工作人員以“不方便透露”為由拒絕回應(yīng)。
凈利三連降
華友鈷業(yè)是中國(guó)最大的鈷化學(xué)品生產(chǎn)商。主要從事鈷、銅等有色金屬采選冶及鈷新材料產(chǎn)品的深加工。
鈷是一種銀白色鐵磁性金屬，其中南非剛果鈷儲(chǔ)量占全球的47.22%，而中國(guó)鈷儲(chǔ)量只有1.11%。華友鈷業(yè)從2008年開始在剛果收購(gòu)了3家鈷礦山股權(quán)，但令人費(fèi)解的是，該公司在上市前夕與紫金礦業(yè)達(dá)成協(xié)議，把其在剛果擁有豐富鈷礦資源的的最大礦山Commus公司的51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給紫金礦業(yè)。對(duì)此，該公司在招股書中解釋稱，“為了提高公司資產(chǎn)的流動(dòng)性、改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。”
記者注意到，華友鈷業(yè)目前控制的鈷資源儲(chǔ)量為3.34萬噸，如果出售完Commus公司股權(quán)后，其鈷資源控制量將變?yōu)?.62萬噸，大幅縮減少51.5%，Commus所占鈷資源量在該公司資源占比可見一斑。業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，要想維持正常運(yùn)營(yíng)，只能增加大量借款，而借款難導(dǎo)致其只能先割肉補(bǔ)血。
同時(shí)，華友鈷業(yè)已連續(xù)三年業(yè)績(jī)持續(xù)下滑。2011年—2013年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為1.76億元、1.64億元和1.23億元。巨額借貸導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用高企，從而吞噬了大部分利潤(rùn)。
數(shù)據(jù)顯示，華友鈷業(yè)近3年來長(zhǎng)短期借款為14.26億元、12.7億元和24億元，龐大的借貸讓公司財(cái)務(wù)費(fèi)用規(guī)模飆升。2011年—2013年，其財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為6165.14萬元、8522.73萬元和1.22億元，占當(dāng)期利潤(rùn)總額的30.09%、43.35%和70.79%，財(cái)務(wù)費(fèi)用侵蝕了華友鈷業(yè)大部分盈利。
截至2013年末，該公司短期借款高達(dá)16.98億元，當(dāng)年取得借款現(xiàn)金40.6億元，償還債務(wù)支付現(xiàn)金29.4億元。而2013年，公司營(yíng)收約35億元，合并報(bào)表負(fù)債率高達(dá)76%。
銀行界人士認(rèn)為，資金的大進(jìn)大出，其實(shí)質(zhì)正是由于公司貸款主要由短期借款組成，一旦銀行方面有所收緊，或者大宗商品價(jià)格有較大波動(dòng)，則公司會(huì)面臨非常大的壓力。
華友鈷業(yè)是鈷化學(xué)品生產(chǎn)商，但鈷價(jià)格逐年下降。2011年—2013年，鈷價(jià)格分別為24.46萬元/金屬噸、19.36萬元/金屬噸和18.38萬元/金屬噸。國(guó)內(nèi)還有四家主營(yíng)鈷產(chǎn)品上市公司，分別為金川集團(tuán)、格林美及金嶺礦業(yè)和當(dāng)升科技。
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