工信部規(guī)劃明確指出，到2020年，中國新能源汽車年產(chǎn)量將達(dá)到200萬輛。到2025年，新能源汽車銷量占總銷量的比例將達(dá)到20%以上。
結(jié)合中汽協(xié)統(tǒng)計的2017年全年新能源車產(chǎn)量80萬輛來推算，為了達(dá)到2020年200萬輛的目標(biāo)，新能源汽車產(chǎn)量的年復(fù)合年增長率需要達(dá)到35.8%。假設(shè)屆時中國的新能源汽車產(chǎn)量占全球比重從50%增長到60%，那么全球產(chǎn)量將達(dá)到330萬輛的規(guī)模，屆時對鈷的需求也將增加3.3萬噸。
以此做一個倒推：大體來看，2018-2020年三年間的新增需求為1.8萬噸、2.4萬噸、3.3萬噸。而新增供給為1.1萬噸、4.4萬噸、4.6萬噸。可以看出近處供應(yīng)偏緊，但逐步有望緩解。
那么到2020年以后呢？那變量太多，就要靠猜了，我們都不太擅長。比如中國是不是會在新能源汽車領(lǐng)域再現(xiàn)當(dāng)年新能源行業(yè)發(fā)展時遭遇的產(chǎn)能過剩，致使鈷的需求暴漲暴跌？另外，隨著電池技術(shù)的發(fā)展，以后會不會不用鈷，或者少用鈷呢？
舉個栗子：以鎳錳鈷三元電池為例，一開始三樣金屬配比是1:1:1。對，和某廣告詞一樣，但是卻不見得是所謂黃金比例。比如如果多加鎳少用鈷，那么車輛續(xù)航里程會提高，但就需要更先進的電池?zé)崃抗芾硐到y(tǒng)。
鑒于目前鈷價高企而鎳價還在低位徘徊，已經(jīng)有公司在嘗試改變配方，配比最高可能提到8:1:1。如果成功，也就是說每塊動力電池當(dāng)中，鈷的需求將從1/3下降到1/10。在電池技術(shù)領(lǐng)域總是有太多可能。
三、投機與地緣政治
說完供需兩端，我們再來簡單說說短期的投機活動和地緣政治。
1、投機
鈷是一個小品種礦，和鎳每年約200萬噸、銅每年接近2000萬噸的產(chǎn)量根本沒法比。鈷的應(yīng)用場景本來也相對有限，包括電池，高溫合金、硬質(zhì)合金及催化劑等。
所以，當(dāng)各路諸侯群起圍獵動力電池時，市場多少顯得有些措手不及、跟不上節(jié)奏。
但基數(shù)小也就意味著人為操縱空間大。
一來，由于鈷長期沒人太在乎，其核心報價機制掌握在英國金屬導(dǎo)報（Metal Bulletin）手中。報價基礎(chǔ)是什么呢？
通俗來說，私底下問一問貿(mào)易商、供應(yīng)商的報價再加加權(quán)、平平均。就這樣分高、低等級鈷，一周發(fā)布兩次。沒人知道這背后到底有多少看不見的手。
當(dāng)然，隨著鈷在新能源汽車產(chǎn)業(yè)的地位得到正視，鈷價一路走高，后期倫敦金屬交易所（London Metal Exchange）鈷的期貨價格有望取代目前的報價形式，雖然目前還沒有實現(xiàn)。
二來，最直接的方法，干脆直接儲備鈷。手握現(xiàn)金的資本玩家大有人在，撬動這個市場的難度也遠(yuǎn)低于其他大宗資產(chǎn)。
不排除隔三差五在新聞上看到某位素未謀面的金主又和礦業(yè)巨頭達(dá)成了長期購買協(xié)議的橋段，更不用說有現(xiàn)實需求的一些相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上的公司。
你還真別不信，風(fēng)云君現(xiàn)在就帶你看這么一朵奇葩。據(jù)華爾街日報報道，加拿大就有一家上市公司Cobalt 27 Capital Corp.，收入為0，別的事都不做，就是一心收購鈷并且儲存起來，準(zhǔn)備“時機成熟”來個投機倒把。
目前儲備有多少呢？3000噸！趕得上一家大型礦業(yè)公司一年的產(chǎn)量了。該公司股價據(jù)稱已經(jīng)翻了7番。
2、地緣政治
也是造物弄人，新能源汽車產(chǎn)業(yè)本來是（準(zhǔn)）發(fā)達(dá)經(jīng)濟體的賽道，競賽選手都是像中國、美國、日本、以及西歐各國之類的重量級國家。可是上天偏偏把重要的原材料放在了剛果金——全世界最富有&最貧窮的國家，讓你由衷感嘆 “地獄天堂，皆在人間”。
先看新法案。今年1月27日，剛果金議會通過新的礦產(chǎn)稅法取代2002年出臺的礦產(chǎn)稅法。新法案將鈷列為戰(zhàn)略資源，對應(yīng)的資源稅從之前的2%漲至10%。3月9日，據(jù)路透社消息，總統(tǒng)約瑟夫·卡比拉簽署了該法案。
這自然引發(fā)了各礦業(yè)公司的強烈不滿，當(dāng)初投資也好、收購也罷，那PPT上的估值部分對企業(yè)未來現(xiàn)金流的預(yù)期及折現(xiàn)可都沒涵蓋這出戲，即便考慮到可能的漲價能夠彌補部分損失，但是總體上對礦業(yè)公司影響偏負(fù)面。
另外，剛果金總統(tǒng)選舉的進展同樣值得關(guān)注。現(xiàn)任總統(tǒng)約瑟夫·卡比拉本該在2016年12月屆滿下臺，但是選舉卻一拖再拖，目前預(yù)計要到2019年年初舉行。
這可不是好兆頭。這一政權(quán)交接能否和平過渡？總統(tǒng)是否又會遭到清算？對現(xiàn)有的礦業(yè)法是否再次做出調(diào)整？
很多故事都是未知數(shù)，也讓市場為鈷的供應(yīng)多少有些緊張。下一步鈷的行情將會怎么走，我們拭目以待。
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