1）鈷：鈷精礦、MB鈷、四氧化三鈷續(xù)創(chuàng)10年歷史新高。本周，由于歐洲金屬鈷現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)緊缺，鈷價(jià)仍在持續(xù)攀升。MB高級(jí)鈷和低級(jí)鈷分別上漲1.1%和1.2%，價(jià)格再創(chuàng)新高，分別達(dá)到44.0美元/磅（折人民幣71.4萬(wàn)元/噸）和43.9美元/磅。國(guó)內(nèi)方面，由于原料成本抬升，本周鈷精礦繼續(xù)大漲4.4%至33.1美元/磅，四氧化三鈷大漲1.0%至507.5元/公斤，鈷粉小幅上漲0.7%至762.5元/公斤。其余鈷產(chǎn)品價(jià)格較平穩(wěn)運(yùn)行。
2）鋰：氫氧化鋰持穩(wěn)，碳酸鋰價(jià)格小幅下跌。本周，工業(yè)級(jí)氫氧化鋰和電池級(jí)氫氧化鋰持穩(wěn)，價(jià)格分別為14.35萬(wàn)元/噸和15.45萬(wàn)元/噸；電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)在14.95萬(wàn)元/噸，較上周每噸跌4000元，跌幅2.6%；工業(yè)級(jí)碳酸鋰主流價(jià)在13.85萬(wàn)元/噸，較上周跌2000元，跌幅1.4%。
3）其他小金屬：稀土價(jià)格繼續(xù)走低。受消費(fèi)商需求疲軟影響，本周中國(guó)氧化鐠釹價(jià)格小幅走低，跌幅2.3%。目前主流價(jià)格為34萬(wàn)-35萬(wàn)元/噸，較上周進(jìn)一步下跌3000元/噸。主要生產(chǎn)商表示目前價(jià)格倒掛，低于34.5萬(wàn)元/噸現(xiàn)款將不出貨，預(yù)計(jì)未來(lái)一周氧化鐠釹市場(chǎng)價(jià)格將持穩(wěn)。
投資建議：
1）2018年Q1新能源汽車產(chǎn)銷同比大增156.9%和154.3%，市場(chǎng)化需求趨勢(shì)逐步體現(xiàn)。4月11日，中汽協(xié)發(fā)布新能源汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，3月份產(chǎn)銷量分別為 6.79萬(wàn)輛和6.78萬(wàn)輛，同比增105.0%和117.4%。1-3月份累計(jì)產(chǎn)銷15萬(wàn)輛、14.3萬(wàn)輛，同比增156.9%和154.3%。新能源車產(chǎn)銷呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)開(kāi)門紅特征，市場(chǎng)化需求趨勢(shì)逐步體現(xiàn)。當(dāng)然，整體對(duì)上游需求的爆發(fā)式拉動(dòng)仍需客車等高帶電量車型的釋放。
2）鈷價(jià)將繼續(xù)上行：近日，剛果（金）政府公布了在3月初簽署的新礦業(yè)法條文，核心的條款基本如前期預(yù)期：①權(quán)利金費(fèi)率，有色和/或基金金屬提升至3.5%，戰(zhàn)略金屬提高至10%；②對(duì)價(jià)格超過(guò)銀行級(jí)可研價(jià)格25%以上形成的超額利潤(rùn)征收50%的特別稅，但不用再征收所得稅。未來(lái)隨著新礦法的執(zhí)行，上游成本的增加將進(jìn)一步支撐鈷價(jià)上行。
3）碳酸鋰整體市場(chǎng)偏弱，高品質(zhì)碳酸鋰仍供不應(yīng)求：近期，碳酸鋰價(jià)格所有回調(diào)，但整體回調(diào)幅度不大。我們認(rèn)為：首先，一季度新能源汽車產(chǎn)銷量增長(zhǎng)的同時(shí)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面發(fā)生了一些變化。據(jù)乘聯(lián)會(huì)統(tǒng)計(jì)，補(bǔ)貼調(diào)整的過(guò)渡期（2.12-6.11），具有明顯搶裝效應(yīng)，3月新能源車以純電動(dòng)乘用車為主，A00級(jí)車占比純電車型達(dá)68%，新能源客車占比不高，總體對(duì)碳酸鋰原料的需求提振效應(yīng)不明顯；其次，近期與國(guó)內(nèi)一大型電池廠出現(xiàn)資金鏈緊張而減停產(chǎn)影響有關(guān)；再次是低品質(zhì)原料，如來(lái)自廢舊電池回收及含雜質(zhì)較高的鹽湖碳酸鋰以一定折扣銷售給下游需求商有關(guān)。但整體出貨量較小，對(duì)行業(yè)龍頭高品質(zhì)碳酸鋰價(jià)格不會(huì)產(chǎn)生較大影響。據(jù)我們了解，碳酸鋰大廠方面價(jià)格依然持穩(wěn)，高品質(zhì)碳酸鋰仍供不應(yīng)求。
4）氫氧化鋰趨勢(shì)則愈發(fā)明確：隨著高鎳三元正極材料2018年在3C市場(chǎng)的率先規(guī)模化應(yīng)用，2019年在動(dòng)力電池上會(huì)規(guī)模化應(yīng)用，氫氧化鋰的需求將不斷走高，價(jià)格景氣度也或?qū)⒉粩嗌闲小?/p>
5）回調(diào)不改趨勢(shì)，繼續(xù)推薦鋰電材料板塊，核心標(biāo)的：①鈷：華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)；②鋰：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、雅化集團(tuán)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)等帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，新能源汽車銷量不及預(yù)期，鈷鋰原材料產(chǎn)能釋放超預(yù)期帶來(lái)的價(jià)格回落等風(fēng)險(xiǎn)。
本周行情回顧：MB鈷續(xù)漲1.2%，碳酸鋰小幅下跌
鈷精礦、MB鈷、四氧化三鈷續(xù)創(chuàng)10年歷史新高。MB高級(jí)鈷漲1.1%，低級(jí)鈷漲1.2%。本周，由于歐洲金屬鈷現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)緊缺，鈷價(jià)仍在持續(xù)攀升。MB高級(jí)鈷和低級(jí)鈷分別上漲1.1%和1.2%，價(jià)格再創(chuàng)新高，分別達(dá)到44.0美元/磅（折人民幣71.4萬(wàn)元/噸）和43.9美元/磅。國(guó)內(nèi)方面，由于原料成本抬升，本周鈷精礦繼續(xù)大漲4.4%至33.1美元/磅，四氧化三鈷大漲1.0%至507.5元/公斤，鈷粉小幅上漲0.7%至762.5元/公斤。其余鈷產(chǎn)品價(jià)格較平穩(wěn)運(yùn)行。
氫氧化鋰持穩(wěn)，碳酸鋰價(jià)格小幅下跌。本周，工業(yè)級(jí)氫氧化鋰和電池級(jí)氫氧化鋰持穩(wěn)，價(jià)格分別為14.35萬(wàn)元/噸和15.45萬(wàn)元/噸。我們認(rèn)為隨著高鎳三元正極材料2018年在3C市場(chǎng)的率先規(guī)模化應(yīng)用，2019年在動(dòng)力電池上會(huì)規(guī)模化應(yīng)用，氫氧化鋰的需求將不斷走高，價(jià)格景氣度也或?qū)⒉粩嗌闲小１局埽姵丶?jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)在14.95萬(wàn)元/噸，較上周每噸跌4000元，跌幅2.6%；工業(yè)級(jí)碳酸鋰主流價(jià)在13.85萬(wàn)元/噸，較上周跌2000元，跌幅1.4%。但據(jù)我們了解，海外鋰鹽廠擴(kuò)建或新投項(xiàng)目進(jìn)度較慢，未來(lái)產(chǎn)出的增長(zhǎng)將低于預(yù)期，碳酸鋰仍將短缺。
其他小金屬：稀土價(jià)格小幅下跌2.3%。受消費(fèi)商需求疲軟影響，本周中國(guó)氧化鐠釹價(jià)格小幅走低，跌幅2.3%。目前主流價(jià)格為34萬(wàn)-35萬(wàn)元／噸，較上周進(jìn)一步下跌3000元/噸。主要生產(chǎn)商表示目前價(jià)格倒掛，低于34.5萬(wàn)元/噸現(xiàn)款將不出貨，預(yù)計(jì)未來(lái)一周氧化鐠釹市場(chǎng)價(jià)格將持穩(wěn)。
周內(nèi)，大盤走勢(shì)強(qiáng)于前周。其中，上證指數(shù)收于3159.05點(diǎn)，較4月6日收盤上漲0.89%；深證成指收于10687.02點(diǎn)，較4月6日收盤上漲0.02%；滬深300收于3871.14點(diǎn)，較4月6日收盤上漲0.42%；申萬(wàn)有色金屬指數(shù)收于3888.06點(diǎn)，較4月6日收盤上漲1.63%，跑贏上證綜指0.74個(gè)百分點(diǎn)。
從板塊表現(xiàn)來(lái)看，板塊表現(xiàn)延續(xù)分化，電解鋁板塊明顯走強(qiáng)，鋰電材料個(gè)股走弱。具體來(lái)看，盛屯礦業(yè)周內(nèi)漲幅最大（24.39%），*ST華澤周內(nèi)跌幅最為明顯（-22.72%），所統(tǒng)計(jì)94只個(gè)股中：62只個(gè)股出現(xiàn)不同程度上漲，6只個(gè)股持平，其余26只個(gè)股均出現(xiàn)不同程度下跌。
鋰電材料及小金屬價(jià)格觀察：鈷精礦大漲4.4%，四鈷漲1.0%（1）鈷產(chǎn)品方面：MB高級(jí)鈷漲1.1%，MB低級(jí)鈷漲1.2%MB高級(jí)鈷漲1.1%，低級(jí)鈷漲1.2%。本周，由于歐洲金屬鈷現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)緊缺，鈷價(jià)仍在持續(xù)攀升。MB高級(jí)鈷和低級(jí)鈷分別漲1.1%和1.2%，價(jià)格再創(chuàng)新高，分別達(dá)到44.0美元/磅（折人民幣71.2萬(wàn)元/噸）和43.9美元/磅。
鈷精礦繼續(xù)大幅上漲4.4%。本周鈷精礦價(jià)格本周上漲4.4%，由上周的31.7美元/磅上漲至33.1美元/磅。
四氧化三鈷上漲1.0%。原材料價(jià)格上漲迅猛，下游鈷酸鋰及3C電池廠家需求回升，生產(chǎn)商挺價(jià)惜售，本周上漲1.0%至507.5元/公斤。
硫酸鈷小幅下跌1.3%。因原料上漲過(guò)快，生產(chǎn)商堅(jiān)持高價(jià)，下游市場(chǎng)采購(gòu)疲軟，當(dāng)前中國(guó)市場(chǎng)硫酸鈷價(jià)格較上周小幅下跌1.3%至14.65萬(wàn)元/噸。
鈷粉小幅上漲0.7%。當(dāng)前中國(guó)鈷粉價(jià)格為755-770元/公斤，較上周上漲5元/公斤。因原料上漲，下游采購(gòu)謹(jǐn)慎，市場(chǎng)成交稀少，預(yù)計(jì)鈷粉將保持平穩(wěn)。
（2）鋰產(chǎn)品方面：氫氧化鋰持穩(wěn)，碳酸鋰小幅下跌氫氧化鋰持穩(wěn)，碳酸鋰價(jià)格小幅下跌。本周，工業(yè)級(jí)氫氧化鋰和電池級(jí)氫氧化鋰持穩(wěn)，價(jià)格分別為14.35萬(wàn)元/噸和15.45萬(wàn)元/噸。我們認(rèn)為隨著高鎳三元正極材料2018年在3C市場(chǎng)的率先規(guī)模化應(yīng)用，2019年在動(dòng)力電池上會(huì)規(guī)模化應(yīng)用，氫氧化鋰的需求將不斷走高，價(jià)格景氣度也或?qū)⒉粩嗌闲小１局埽姵丶?jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)在14.95萬(wàn)元/噸，較上周每噸跌4000元，跌幅2.6%；工業(yè)級(jí)碳酸鋰主流價(jià)在13.85萬(wàn)元/噸，較上周跌2000元，跌幅1.4%。但據(jù)我們了解，海外鋰鹽廠擴(kuò)建或新投項(xiàng)目進(jìn)度較慢，未來(lái)產(chǎn)出的增長(zhǎng)將低于預(yù)期，碳酸鋰仍將短缺。
（3）其他小金屬行情：稀土價(jià)格小幅走低
稀土：受消費(fèi)商需求疲軟影響，本周氧化鐠釹價(jià)格繼續(xù)小幅走低，跌幅2.3%。目前主流價(jià)格為34萬(wàn)-35萬(wàn)元/噸，較上周進(jìn)一步下跌3000元/噸。主要生產(chǎn)商表示目前價(jià)格倒掛，預(yù)計(jì)未來(lái)一周氧化鐠釹市場(chǎng)價(jià)格將持穩(wěn)。
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