2017年，鈷價(jià)的上漲帶動(dòng)華友鈷業(yè)（603799.SH）的業(yè)績(jī)及股價(jià)齊飛。
近日，華友鈷業(yè)發(fā)布了2017年報(bào)及2018年一季報(bào)顯示，2017年華友鈷業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收96.53億元，較上年同期增長(zhǎng)97.43%；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為19億元，較上年同期增長(zhǎng)2637.7%；2018年1-3月實(shí)現(xiàn)營(yíng)收34.31億元，同比增長(zhǎng)96.36%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8.51億元，同比增長(zhǎng)237.96%。
凈利大漲的同時(shí)，華友鈷業(yè)遭遇大股東精準(zhǔn)減持。細(xì)看財(cái)報(bào)，華友鈷業(yè)也在加速擴(kuò)張，隨著而來(lái)的是，負(fù)債尤其是短期負(fù)債的增加。華友鈷業(yè)也直言“若未來(lái)公司債務(wù)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大或公司債務(wù)融資成本升高，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用規(guī)模將隨之增加，進(jìn)而影響公司盈利能力?！?/p>
凈利增26倍
鈷價(jià)扶搖直上造就了華友鈷業(yè)26倍凈利增長(zhǎng)及股價(jià)一度升至135.8元/股。
對(duì)于凈利暴增，華友鈷業(yè)在年報(bào)中指出，“受離子電池（包括3C鋰電池及動(dòng)力鋰電池）材料對(duì)鈷產(chǎn)品需求增長(zhǎng)等因素的影響，鈷產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲；同時(shí)，公司鈷產(chǎn)品產(chǎn)能增加，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、制造成本下降，產(chǎn)品盈利能力大幅提升，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量繼續(xù)提高，導(dǎo)致公司報(bào)告期內(nèi)凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)?！?/p>
據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，截至2017年12月25日，金屬鈷價(jià)格為53.45萬(wàn)元，全年金屬鈷漲幅高達(dá)97.35%，刷新周期內(nèi)價(jià)格新高（周期指2011年9月1日至2017年12月25日）。
鈷價(jià)刷新紀(jì)錄與需求端暴增有關(guān)。華友鈷業(yè)年報(bào)引用安泰科數(shù)據(jù)顯示，2017年全球鈷消費(fèi)約為11.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)接近11%。同時(shí)，下游以三元材料產(chǎn)品為代表的新建項(xiàng)目所需的鋪地庫(kù)存，以及貿(mào)易商及機(jī)構(gòu)的囤貨，導(dǎo)致2017年整個(gè)鈷的供需處于緊平衡狀態(tài)。
主營(yíng)業(yè)務(wù)分產(chǎn)品來(lái)看，鈷產(chǎn)品占據(jù)華友鈷業(yè)營(yíng)收超過(guò)7成，營(yíng)收達(dá)到73.84億元，毛利率為39.9%，毛利率同比增長(zhǎng)22.22%。2017年，華友鈷業(yè)鈷產(chǎn)品生產(chǎn)量、銷售量分別為3.86萬(wàn)噸和4.14萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.53%和4.25%，庫(kù)存量同比減少39.49%。
與凈利一起飆漲的還有華友鈷業(yè)的股價(jià)，2017年，華友鈷業(yè)股價(jià)從年初的35.53元/股漲至年尾的80.23元/股，更在2018年3月15日，一度高達(dá)135.8元/股，相比4.77元/股的發(fā)行價(jià)翻了28.47倍。
同樣受益于鈷價(jià)暴漲而業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的還有2017年3月上市的寒銳鈷業(yè)（300618.SZ），2017年，寒銳鈷業(yè)報(bào)凈利潤(rùn)4.49億，同比增長(zhǎng)575.04%，寒銳鈷業(yè)在股價(jià)方面表現(xiàn)相當(dāng)出眾，2017在連續(xù)19個(gè)一字漲停開(kāi)板后迎來(lái)一段時(shí)期的橫盤(pán)走勢(shì)，到2017年下半年再迎一波強(qiáng)勢(shì)上漲，一度至2018年3月14日，股價(jià)攀升至上市以來(lái)最高點(diǎn)的343.48元/股，相比12.45元/股的發(fā)行價(jià)暴漲了超27倍，成“深市第一股”，僅次于茅臺(tái)的A股第二名，不過(guò)后持續(xù)走跌，截至5月3日，收盤(pán)價(jià)為244.28元/股。
持續(xù)擴(kuò)張后短期負(fù)債增加
業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)，也得益于華友鈷業(yè)的擴(kuò)張，但擴(kuò)張帶來(lái)的副作用則為募資導(dǎo)致短期負(fù)債增加。
據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2017年公司對(duì)外投資17大項(xiàng)，共計(jì)新增投資額為14.78億元，而在17大項(xiàng)，分別為布局上游礦業(yè)和下游電池可再生領(lǐng)域。
對(duì)于華友鈷業(yè)的擴(kuò)張，一位行業(yè)人士在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“鈷是一個(gè)周期性行業(yè)，如今華友鈷業(yè)賺到了錢，肯定會(huì)投資一些平滑周期的行業(yè)，如三元前驅(qū)體、正極材料或者電池回收等方面，這些領(lǐng)域都是可能放量的行業(yè)，這是一個(gè)以量補(bǔ)價(jià)的行為來(lái)平滑周期。”
上述行業(yè)人士還向記者表示，一體化是趨勢(shì)，目前產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)都會(huì)增長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)提升抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈都在進(jìn)入市場(chǎng)集中度提升的階段。”
擴(kuò)張的同時(shí)則需要資金，而華友鈷業(yè)也也在2017年進(jìn)行了募資，其中比較大的一筆是是非公開(kāi)發(fā)行2017年公司債募集資金18億元，9億元用于償還銀行貸款，剩余9億元募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，截至2018年4月24日本報(bào)告簽署日，本期發(fā)行的1以債券募集資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后全部用于歸還銀行貸款。
此外，還與關(guān)聯(lián)方華海新能源公司借款5.5億元整，華友投資借款5億元整，華信投資借款1億元及政府分別為1350萬(wàn)元，670萬(wàn)元的兩次補(bǔ)助。
根據(jù)公告顯示，由于擴(kuò)張對(duì)資金需求巨大，華友鈷業(yè)的負(fù)債尤其是短期負(fù)債在提升。據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，2017年負(fù)債總額為105.41億元，比2016年的62.33億元增長(zhǎng)了69.12%，財(cái)報(bào)中顯示，華友鈷業(yè)報(bào)告期末的短期負(fù)債為55.56億元，占整體負(fù)債的一半以上。而資產(chǎn)負(fù)債率也在走高，2017年一至四季度及2018年一季度的的資產(chǎn)負(fù)債率分別為58.14%、60.23%、61.08%、63.43%及65.09%。
而對(duì)于潛在的短期償債可能面臨風(fēng)險(xiǎn)，華友鈷業(yè)也是直言不諱?！肮菊幱诋a(chǎn)業(yè)鏈延伸及業(yè)務(wù)規(guī)?？焖贁U(kuò)張階段，報(bào)告期內(nèi)及未來(lái)一段時(shí)間資金需求較大。報(bào)告期內(nèi)，由于原材料價(jià)格上漲、業(yè)務(wù)及資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張對(duì)資金的需求大大超過(guò)滾存利潤(rùn)的積累，公司大量地通過(guò)商業(yè)信貸、貿(mào)易融資等方式取得資金，且以短期資金為主，短期債務(wù)比例偏高。”華友鈷業(yè)表示。“若未來(lái)公司債務(wù)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大或公司債務(wù)融資成本升高，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用規(guī)模將隨之增加，進(jìn)而影響公司盈利能力?！比A友鈷業(yè)直言。
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