作為一位自2010年起就開(kāi)始深入研究中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)的分析師，野村證券的黃樂(lè)平發(fā)現(xiàn)，今天的電動(dòng)車市場(chǎng)與中國(guó)智能手機(jī)品牌崛起前的情況有諸多驚人的相似，體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
l 中國(guó)是一個(gè)龐大而復(fù)雜的市場(chǎng)，無(wú)論對(duì)于整機(jī)/車廠還是對(duì)應(yīng)的行業(yè)政策而言；
l 而行業(yè)發(fā)展初期，最具可行性的投資標(biāo)的并不在中國(guó)；
l 隨著中國(guó)市場(chǎng)的崛起，整機(jī)/車廠的市場(chǎng)份額將重新分配；
l 降補(bǔ)貼并不是壞事，真正的行業(yè)龍頭將脫穎而出；
l 核心組件的未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)格局，以及電池是否將成為下一個(gè)存儲(chǔ)器市場(chǎng)或基帶芯片市場(chǎng)引人關(guān)注；
l 行業(yè)發(fā)展后期，高回報(bào)股票有可能產(chǎn)生于非核心組件產(chǎn)業(yè)鏈中。
中國(guó)是一個(gè)龐大而復(fù)雜的市場(chǎng)
中國(guó)是全球最大的智能手機(jī)單一市場(chǎng)，同時(shí)也是最大的汽車單一市場(chǎng)，均約占全球市場(chǎng)份額的30%。然而在電動(dòng)汽車領(lǐng)域，中國(guó)也是全球最大的市場(chǎng)，據(jù)我們預(yù)測(cè)，2015年其市場(chǎng)份額高達(dá)56%。
同時(shí)，中國(guó)對(duì)于整機(jī)、整車廠來(lái)說(shuō)也是一個(gè)非常復(fù)雜的市場(chǎng)，主要因?yàn)檎叩牟淮_定性（例如政府要求停止在客車上使用鎳錳鈷電池）。據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，中國(guó)政府迄今為止出臺(tái)的電動(dòng)汽車行業(yè)相關(guān)政策不足40項(xiàng)，其中僅在2015年就出臺(tái)了17項(xiàng)政策。因此，理解中國(guó)的政策變化，已經(jīng)成為全球電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)鏈投資者的重要功課。
未來(lái)，本土產(chǎn)業(yè)鏈中可能涌現(xiàn)多個(gè)高回報(bào)股票
我們認(rèn)為，目前最優(yōu)質(zhì)的電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈投資標(biāo)的并不在中國(guó)，而是在如LG化學(xué)、三星SDI和松下等擁有優(yōu)秀的技術(shù)與客戶基礎(chǔ)的日韓公司。但是未來(lái)，在中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展過(guò)程中，本土產(chǎn)業(yè)鏈中可能涌現(xiàn)多個(gè)高回報(bào)股票。
中國(guó)市場(chǎng)的崛起將重新分配整機(jī)/車廠的市場(chǎng)份額
在中國(guó)智能手機(jī)行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展階段后，我們目睹了技術(shù)革新形成的功能手機(jī)向智能手機(jī)轉(zhuǎn)型而帶來(lái)的品牌領(lǐng)導(dǎo)者大洗牌。如圖2所示，得益于安卓系統(tǒng)降低了進(jìn)入門檻，中國(guó)品牌在本土智能手機(jī)市場(chǎng)獲得了顯著的市場(chǎng)份額，而諾基亞和許多本土低端品牌卻已消失。同樣，在電動(dòng)汽車行業(yè)的變革中，我們預(yù)計(jì)，擁有明確電動(dòng)汽車戰(zhàn)略的本土整車廠，例如比亞迪、吉利和北汽控股將優(yōu)先受益于中國(guó)電動(dòng)車市場(chǎng)的騰飛。
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