摘要：全球新能源汽車快速發展，拉動鋰電池需求未來幾年復合增速40%以上，日韓企業松下、LG化學、三星SDI三巨頭霸占全球市場。海外市場受電動乘用車市場的爆發，市場急劇擴大，預期2017年、2018年全球乘用車動力電池出貨量將分別達到32GWh、60GWh，同比增加45%、94%。松下、LG化學、三星SDI在海外的市占率高達76%，競爭優勢突出。
從多維度分析來看，采用主流技術路線，尋找優質合作伙伴，利用資金優勢采取低價策略，長遠布局是強者恒強的關鍵。技術路線方面：AESC因為選擇了錯誤的錳酸鋰路線而逐步被市場淘汰，松下、LG和三星則選擇了高鎳三元路線成為市場的主角；合作伙伴方面：松下深度綁定特斯拉，同時進一步拓展大眾，LG則橫掃全球客戶包括起亞、日產、通用、雷諾等，是目前儲備客戶最多的公司，三星步伐稍慢主要客戶為大眾、寶馬。包裝規格方面：松下主打圓柱，LG主打軟包，而三星則選擇方形，目前這三種路線各有優缺點，后期形勢有待進一步考察。
為搶占市場，LG和三星采用低價策略導致當前均處于虧損狀態，僅松下盈利，但是虧損狀態有望在未來兩至三年內反轉。2016年松下、三星和LG平均售價為190美元/kwh（約合人民幣1285元），這個價格遠低于同期中國2000元/kwh的均價，低價策略帶來了市場份額的擴大，但是也帶來了持續的虧損，預計2016年LG和三星虧損金額搞到20億人民幣，僅松下有盈利，未來隨著成本下降和規模的增大以及競爭格局的穩定，扭虧有望兩到三年內實現。
電池廠商與車廠合資生產電池系統成為趨勢，中國電池將于國際巨頭開展直接競爭。動力電池為新能源汽車核心零部件，整車為了保障電池供應而電池廠為了鎖定客戶，兩者深度合作將成為趨勢。中國電池企業經過多年培育，技術已經取得長足發展，同時中國具備完整的產業鏈結構，將在中國和全球同國際巨頭開展直面競爭。
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風險提示：新能源汽車銷量不及預期
1、全球動力電池高速增長
1.1.國際動力電池產業即將進入行業成長期
新能源乘用車領域將成為國際動力電池市場發展支柱，海外市場經過多年積淀，或將邁入市場大爆發時期。動力電池技術在過去十年內不斷取得突破，新能源汽車順應時代正式登上歷史舞臺，動力電池市場也隨之迎來發展。從2013年到2016年，全球動力電池出貨量從6.9GWh飛增至43GWh，年均復合增長率高達84%，由于中國政策在初期給予了商用車較多的政策傾斜，在這個階段商用車對動力電池貢獻較大，2016商用車和乘用車對電池的需求各占半壁江山。目前新能源客車滲透率已經較高，2016年后客車和商用車動力電池市場增速明顯放緩，又此市場主要集中在中國，海外市場尚處于萌芽階段，所以短期內增長空間有限；另一方面，在《電車全球超級成長研究二》中我們做過分析預測：全球新能源乘用車市場前景明朗，未來幾年將迎來銷量爆發時期，因此短期內新能源乘用車市場將是動力電池廠商的重點突破領域，也是本篇報告的著重點。我們預期2017年、2018年全球乘用車動力電池出貨量將分別達到32GWh、60GWh，同比增加45%、94%，其中海外市場由于新能源乘用車的發展，或將提前進入市場大爆發時期，我們接下來的分析也主要圍繞新能源動力電池市場展開。
根據行業生命周期理論，動力電池行業即將步入行業成長期。行業生命發展周期主要包括導入期、成長期、高峰期、衰退期等四個階段。如何區分這四個階段主要從市場增長率、技術路線、進出入壁壘及市場格局等方面分析。從市場增長率來看，未來幾年國際動力電池市場將迎來爆發式增長已成為市場公認的看法。從技術角度來看，目前動力電池發展路線基本已得到確定，三元材料為主流正極路線，石墨為主流負極路線，硅碳材料將成為未來負極發展方向。從進出入壁壘來看，當前動力電池市場的進出入壁壘較高，包括較高的技術壁壘和資金壁壘。從市場格局來看，目前國際動力電池的競爭格局已逐漸明朗，日韓企業占據主要國際市場，同時各廠商為占領市場，全球布局生產基地，采用低價策略占領市場，市場競爭加劇。其次市場上動力電池的品種也較多，眾多電池廠商的產品也各有不同，產品形式、種類豐富。綜上所述，動力電池行業即將步入行業成長期。
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