投資要點(diǎn)：
2011年開始，公司新能源業(yè)務(wù)將從單一的電解液擴(kuò)展至電解液核心材料六氟磷酸鋰和正極材料（錳酸鋰、三原材料、磷酸鐵鋰），進(jìn)入跨越式發(fā)展階段。公司新能源產(chǎn)品均定位中高端，盈利能力在行業(yè)內(nèi)將位于高端水平。
六氟磷酸鋰是電解液最核心的原材料，其國(guó)內(nèi)售價(jià)達(dá)到35萬元/噸，成本占到電解液生產(chǎn)成本的6成多。由于生產(chǎn)技術(shù)難度很高，國(guó)際上基本由日本企業(yè)壟斷，我國(guó)依賴進(jìn)口。高門檻決定高盈利，六氟磷酸鋰的毛利率保守在60%以上。
子公司江蘇國(guó)泰(28.69,0.01,0.03%)鋰寶新材料公司建設(shè)1100噸鋰離子電池正極材料，包括錳酸鋰、磷酸鐵鋰、三元材料。該項(xiàng)目目前進(jìn)展順利，產(chǎn)品定位中高端，盈利能力將高于行業(yè)平均水平。
2010年公司外貿(mào)收入增幅高達(dá)40%以上，但利潤(rùn)增長(zhǎng)顯著低于收入增長(zhǎng)。針對(duì)2010年外貿(mào)業(yè)務(wù)存在的問題，公司已做出調(diào)整。2011年，公司外貿(mào)業(yè)務(wù)將從2010年的“量變”變?yōu)椤百|(zhì)變”，盈利增長(zhǎng)將顯著高于收入增長(zhǎng)。
公司管理能力優(yōu)秀，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，負(fù)債率低，財(cái)務(wù)穩(wěn)健，外貿(mào)業(yè)務(wù)現(xiàn)金流非常好，能夠?yàn)榛I(yè)務(wù)發(fā)展提供良好的資金支持。公司新能源業(yè)務(wù)發(fā)展好于預(yù)期。考慮六氟磷酸鋰和電極材料貢獻(xiàn)，我們上調(diào)公司2011-2012年EPS至0.86、1.19元（原預(yù)測(cè)為0.76、0.91元），上調(diào)評(píng)級(jí)至“增持”。
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