天齊鋰業(yè)收購(gòu)銀河鋰業(yè)，龍頭地位進(jìn)一步鞏固
天齊鋰業(yè)擁有碳酸鋰+氫氧化鋰產(chǎn)能1.5萬(wàn)噸，已經(jīng)是我國(guó)鋰行業(yè)中產(chǎn)量和銷售規(guī)模最大的企業(yè)；而剛剛收購(gòu)的銀河鋰業(yè)國(guó)際主要資產(chǎn)為銀河鋰業(yè)江蘇100%股權(quán)，銀河鋰業(yè)江蘇擁有年產(chǎn)1.7萬(wàn)噸碳酸鋰生產(chǎn)線，交易完成后，公司鋰鹽加工產(chǎn)能將擴(kuò)張至3.2萬(wàn)噸，理論上可以供應(yīng)國(guó)內(nèi)70%以上產(chǎn)量，龍頭地位進(jìn)一步得到鞏固。
加工環(huán)節(jié)供給結(jié)構(gòu)優(yōu)化，價(jià)格傳導(dǎo)通道更通暢
中國(guó)是全球最大的基礎(chǔ)鋰鹽加工基地（主要為鋰精礦生產(chǎn)工藝），且產(chǎn)能分布較為分散，但國(guó)內(nèi)在開(kāi)發(fā)鋰精礦資源又相對(duì)短缺，因此國(guó)內(nèi)鋰鹽加工環(huán)節(jié)此前一直處于惡性競(jìng)爭(zhēng)局面。
而通過(guò)與Rockwood共同控股子公司泰利森（天齊鋰業(yè)與Rockwood分別占比51%、49%，泰利森供應(yīng)全球鋰輝石供應(yīng)量的超過(guò)2/3，全球鋰資源供應(yīng)量的40%），天齊鋰業(yè)與Rockwood形成戰(zhàn)略合作關(guān)系，雙方合計(jì)控制全球鋰資源供應(yīng)量接近50%，已較大程度掌握了全球鋰資源定價(jià)權(quán)。
在控制上游資源的基礎(chǔ)上，天齊鋰業(yè)通過(guò)收購(gòu)銀河鋰業(yè)使其鋰鹽加工產(chǎn)能占據(jù)了國(guó)內(nèi)需求的70%以上的份額。由于國(guó)內(nèi)現(xiàn)階段鋰鹽加工主要依賴的原材料大部分集中在公司手中，公司完全具備通過(guò)控制原料供應(yīng)，將國(guó)內(nèi)大部分碳酸鋰加工企業(yè)擠出市場(chǎng)，對(duì)國(guó)內(nèi)鋰鹽加工環(huán)節(jié)長(zhǎng)期以來(lái)惡性競(jìng)爭(zhēng)的供給格局進(jìn)行優(yōu)化的能力。我們認(rèn)為，鋰鹽加工行業(yè)的供給優(yōu)化，將使得這一環(huán)節(jié)的利潤(rùn)率逐步回升。公司的定價(jià)權(quán)優(yōu)勢(shì)將由鋰精礦延伸至碳酸鋰，價(jià)格傳導(dǎo)通道已變得通暢，鋰鹽價(jià)格隨原材料價(jià)格而上漲的通道已經(jīng)打開(kāi)。
那么，按照今年鋰精礦價(jià)格趨勢(shì)假設(shè)，如果按照正常毛利率水平15-20%計(jì)算，我們判斷，碳酸鋰價(jià)格有望在年內(nèi)達(dá)到51000-55000元/噸以上。
表格2： 國(guó)內(nèi)鋰鹽加工產(chǎn)能一覽
鋰精礦獨(dú)步天下，鹽湖深加工技術(shù)待突破
截至目前，以鋰精礦為原材料生產(chǎn)電池級(jí)碳酸鋰、氫氧化鋰仍然為國(guó)內(nèi)鋰鹽加工行業(yè)的主流，而基于泰利森鋰精礦產(chǎn)能的大幅擴(kuò)產(chǎn)，近幾天全球鋰資源的供應(yīng)亦取決于泰利森，因此，鋰精礦在國(guó)內(nèi)甚至全球的鋰資源供應(yīng)中已牢牢掌握話語(yǔ)權(quán)。
因鹽湖資源成形條件的特殊性，針對(duì)不同的鹽湖產(chǎn)品，若想進(jìn)行深加工，其工藝技術(shù)均將有所差異，需針對(duì)性研發(fā)，因此，此前由于需求規(guī)模有限、資源價(jià)格相對(duì)便宜、國(guó)內(nèi)鹽湖產(chǎn)出仍不穩(wěn)定等因素，行業(yè)內(nèi)對(duì)鹽湖鋰深加工工藝的研發(fā)積極性尚不高。
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